Chứng khoán Nga hấp dẫn các nhà đầu tư đến từ Liên minh kinh tế Á-Âu

Theo đó, trong nửa cuối năm 2025, tỷ lệ giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường chứng khoán Nga đã tăng hơn gấp ba lần so với các năm trước, vượt quá 3,5% tổng doanh thu. Điều này được thúc đẩy bởi việc giới thiệu các tài khoản "In", giúp giảm rào cản gia nhập cho vốn nước ngoài. Hầu hết các nhà đầu tư đến từ các nước thuộc Liên minh Kinh tế Á-Âu (EAEU) và các nước CIS.

Từ năm 2023 đến năm 2025, giao dịch của các nhà đầu tư không cư trú chiếm chưa đến 1% tổng giao dịch, nhưng con số này bắt đầu tăng từ tháng 8/2025, vượt quá 3,5% tổng giao dịch vào cuối năm, mức cao nhất trong ba năm qua.

“Sự gia tăng mạnh mẽ về thị phần giao dịch của họ trùng khớp với việc giới thiệu tài khoản ‘In’”, ông Dmitry Lesnov, Phó Giám đốc điều hành mảng Môi giới chứng khoán tại FG Finam nhận xét. Tài khoản này cho phép các nhà đầu tư nước ngoài giao dịch chứng khoán trên sàn giao dịch, cả ở chế độ không định danh và trong các đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng, đồng thời cũng cung cấp các công cụ phái sinh.

Hơn nữa, những người không cư trú có tài khoản loại "C" giờ đây có cơ hội đầu tư bằng tài khoản loại "In", với điều kiện họ thu hút được nguồn vốn mới. Những thay đổi này "đã làm giảm đáng kể rào cản gia nhập thị trường Nga đối với vốn tư nhân nước ngoài", theo nhận định của ông Dmitry Tsarkov, Giám đốc Bộ phận Giao dịch tại GBIG Holdings.

Ông Tsarkov lưu ý rằng phần lớn các nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường Nga đến từ EAEU và CIS, đặc biệt là các nhà đầu tư đến từ Kazakhstan, Belarus và Uzbekistan.

"Họ chủ yếu bị thu hút bởi thực tế là thị trường chứng khoán Nga đang định giá thấp hơn đáng kể so với các thị trường mới nổi khác," ông Vladimir Shumakov, Giám đốc bộ phận giao dịch tại Tsifra Broker, giải thích. "Ví dụ, lợi suất trong phân khúc nợ, bao gồm cả nợ chính phủ, vẫn ở mức cao và hấp dẫn".

Tuy nhiên, bất chấp sự gia tăng gần gấp ba lần doanh thu từ các giao dịch của người không cư trú, con số này vẫn còn thấp, bởi vì theo ước tính của các chuyên gia, tỷ lệ người không cư trú trong tổng doanh thu cho đến năm 2022 chỉ khoảng 40-50%.

Các chuyên gia tin rằng hoàn toàn có thể sự tăng trưởng hiện tại trong hoạt động của các nhà đầu tư nước ngoài được thúc đẩy bởi một số ít công ty hoạt động với nguồn vốn đáng kể. Ông Dmitry Tsarkov lưu ý rằng một phần đáng kể trong khối lượng này cũng đến từ các nhà đầu tư Nga cơ cấu vốn của họ thông qua các khu vực pháp lý thân thiện để giảm thiểu rủi ro về cơ sở hạ tầng.

Hiện tại, các nhà tham gia thị trường không thấy điều kiện tiên quyết nào cho sự gia tăng đáng kể tỷ lệ giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường Nga. Tiềm năng của họ chủ yếu bị hạn chế bởi nguy cơ trừng phạt, theo nhận định của ông Dmitry Tselishchev, Giám đốc điều hành của Công ty Đầu tư Rikom-Trust.

Theo ông Sergey Suverov, Chiến lược gia tại Công ty Quản lý Aricapital, "đầu tư của nhà đầu tư nước ngoài vào cổ phiếu Nga sẽ vẫn bị cô lập chừng nào tồn tại nguy cơ rủi ro pháp lý". Ông Dmitry Tsarkov ước tính rằng "giả sử không có kịch bản gây sốc mới nào xảy ra vào cuối năm nay, tỷ lệ giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường Nga sẽ đạt 5-7%".